ברשומה קודמת כתבתי שהפחת בשופרסל הרבה יותר איטי מזה של רמי לוי, מה שיוצר מצב שבו הרווחים של שופרסל עשויים להיות מנופחים. בחישוב חילקתי את הוצאת הפחת בערך הציוד שהיה בתחילת התקופה (או בממוצע הציוד לאורך התקופה), אך החישוב הזה מטעה. הסיבה לכך היא שיתכן מצב שבו ישנו ציוד שהופחת לאפס ועדיין קיים במצבת הציוד… Read More »
כבר ראינו קודם ששופרסל ורמי לוי הרוויחו כמעט אותו הדבר ב 2011. היה שם עיוות קטן כי לא התחשבתי במגן המס של הירידה ברווחים כתוצאה מהפחת. אבל רק לשם התרגיל, אם הן די קרובות ברווח (במיוחד לאור הרבעון הראשון !!!) – אז למה שופרסל, חברה שמנה, מתכווצת וממונפת, נסחרת בשווי של 2 מיליארד שקל, ורמי… Read More »
לפני מספר חודשים החלה ירידה תלולה במחירי המניה של רמי לוי. כפי שכולכם יודעים, אני עוקב ומשקיע בחברה כבר מספר שנים. ברוב השנים היא הניבה לי רק נחת, אך לאחרונה הירידה התלולה במחיר שלחה אותי לבדק בית. המחיר ששיקפה המניה לפני כחצי שנה, 1.8 מיליארד שקל, היה מחיר גבוה. הוא שיקף מכפיל נוכחי של 18.… Read More »
In a previous post I wrote about Wells Fargo TARP warrants, we saw that back then we needed 75.4% return from the stock over the warrant life to break even, or about 8% return per year. Back then the stock traded at $29.14 per share and $9.78 per warrant, or a price ratio of 2.98… Read More »
בנאומו של דיוויד איינהורן בקונגרס השקעות הערך שנערך בסוף 2006 (בהערת אגב, הוא גם התייחס להשקעת לונג שהקרן שלו מחזיקה כיום), הוא דיבר הרבה על האינדיקטור של החזר על ההון העצמי (ROE) והחשיבות (או אי-החשיבות) של ההחזר על ההון במקרים מסויימים. בין היתר, הוא דיבר על בנקאות ההשקעות: “…. Think about investment banking. It should be a wonderful… Read More »
לא מעט אנשים לאחרונה שואלים אותי איך השפיעה עלי ההנפקה של פייסבוק. היום, פייסבוק זה השם החם וכולם בטוחים שהיא משפיעה על כל שוק ההון באשר הוא. כולם בטוחים שכל מי שבשוק ההון קנה בהנפקה. ההנפקה השפיעה עלי, אבל רוחנית. תמיד כאשר אני נשאל את השאלה – ליבי נחמץ בקרבי. איך אני יכול להסביר לבן אדם הזה שלקנות פייסבוק… Read More »
חבר'ה, אני מעט נרגש. מצאתי שיטה לזכות בלוטו. שיטה בטוחה. רגע רגע, לפני שאתם מעבירים דף, כדאי לכם להמשיך לקרוא… כפי שכולנו יודעים, הסיכויים לזכות בלוטו בארץ הם בדיוק אחד ל- 18,598,272. אחלה סיכויים… איך חישבתי את זה? מאוד פשוט, בלוטו בוחרים שישה מספרים מתוך 37 מספרים ועוד מספר חזק. נזכר רגע בקומבינטוריקה: בחירת שישה מספרים… Read More »
לאחרונה שאלו אותי חברים לא מעט בקשר ל ETM. אני לא מתמצא מאוד במה שקורה שם והפסקתי לעקוב, לדעתי יש הזדמנויות הרבה, הרבה הרבה יותר טובות ממנה בשוק היום. מכרתי אותה לפני מספר חודשים באיזור $7-$8 למניה (לדעתי יותר קרוב ל 7 מאשר ל- 8 ) ברווח יפה, ומזלי שעשיתי כך. בזמנו חשבתי שהאיכות בחברה… Read More »
“Retailing is a tough business. During my investment career, I have watched a large number of retailers enjoy terrific growth and superb returns on equity for a period, and then suddenly nosedive, often all the way into bankruptcy. This shooting-star phenomenon is far more common in retailing than it is in manufacturing or service businesses.… Read More »
הדוחות של שופרסל התפרסמו היום. כצפוי, הם מראים על חברה שעברה עליה שנה קשה. התזרים של החברה מפעילות שוטפת בשנת 2011, מתואם לשינויים בהון חוזר ועלויות מימון, היה 487 מיליון ש"ח, ירידה משמעותית משנת 2010 – אז התזרים היה חזק הרבה יותר – 617 מיליון שקל. הרווח הנקי של החברה בשנת 2011 הינו 276 מיליון… Read More »