פוסט אורח מאת יניב אוליאל, שותפי בניהול הקרן לעיתים, שוכחים את הבסיס. הבסיס הוא ברור: כדי שהשקעה תהיה מוצלחת, צריך לקנות את המניה, וצריך שמחיר המניה יעלה. אך מה יגרום למחיר המניה לעלות? כן, צריך שההשערה שלנו לעתיד העסק תתברר כנכונה. אך האם די בכך? האם זהו תנאי מספיק? לא! בכדי להצליח בהשקעה צריך כאמור… Read More »
פוסט אורח שנכתב ע"י יניב אוליאל קשה מאוד לכתוב או לחשוב על השקעות בזמנים כאלה. גם לנו. אך חלק מהעבודה שלנו הוא להתנתק מהמצב הרגשי ולנסות ולחפש הזדמנויות גם, ואולי במיוחד, בזמנים כאלה. בזמנים קשים אחת הדרכים לזהות הזדמנויות היא לחפש חברות אשר אינן מושפעות מהמצב הבטחוני / כלכלי, או אף מושפעות לטובה, אך מחירן… Read More »
כמעט כל עסק יצרני צריך לייצר מוצרים לפני שהביקוש אליהם ידוע. בכדי למקד את הדיון נדבר על קמעונאי אופנה (רשתות כמו זארה, אמריקן איגל, ארופוסטל עליה כתבתי בעבר וכו'). חברות כאלה קודם מעצבות את הבגדים ואז הבגדים עוברים דרך שרשרת ייצור ואספקה ולפעמים לוקח כמה חודשים בין הזמן בו הבגד מעוצב ועד שהבגד מגיע לשוק. בזמן… Read More »
בנאומו של דיוויד איינהורן בקונגרס השקעות הערך שנערך בסוף 2006 (בהערת אגב, הוא גם התייחס להשקעת לונג שהקרן שלו מחזיקה כיום), הוא דיבר הרבה על האינדיקטור של החזר על ההון העצמי (ROE) והחשיבות (או אי-החשיבות) של ההחזר על ההון במקרים מסויימים. בין היתר, הוא דיבר על בנקאות ההשקעות: “…. Think about investment banking. It should be a wonderful… Read More »
“Retailing is a tough business. During my investment career, I have watched a large number of retailers enjoy terrific growth and superb returns on equity for a period, and then suddenly nosedive, often all the way into bankruptcy. This shooting-star phenomenon is far more common in retailing than it is in manufacturing or service businesses.… Read More »
אחת הסיבות המרכזיות להתאוששות האיטית וביצועי החסר של מניות הפיננסים בתקופה האחרונה היא חששות ממצב שוק הדיור האמריקאי. הדאגה נחלקת לשניים. בצד ההיצע, מתחילת שנות ה2000 ועד 2008 מספר הבתים שנבנה היה גבוה מהביקוש הגנרי ונוצר עודף מהותי של בתים ריקים. הדאגה השנייה בקשר לשוק הדיור אותה הזכיר מנכ"ל וולס פארגו היא האבטלה – אנשים… Read More »