למי שלא זוכר, בפברואר השנה פרסמתי סדרה בת שני חלקים (חלק 1, חלק 2) על חברה שעשויה לעשות דיסראפשן לענף גידול הסלמון בחוות תת ימיות.
דאז התחזית היתה שהחברה תתחיל לשווק את הסלמון האטלנטי שלה ברבעון שלישי וברבעון הרביעי את ה AAS.
החדשות הטובות הן שהחברה החלה בשווק הסלמון האטלנטי בהצלחה. החדשות הטובות באמת היא שאין חדשות לגבי ה AAS. החשש הגדול היה שבשל העובדה שה AAS מעולם לא גדל בסקאלה מסחרית, יהיו תקלות ובעיות בלתי צפויות בפרוייקט. בשל כך, No news is good news.
אמנם מאז פרסום הפוסטים מחיר המניה עלה ביותר מ 100% (מחיר בעת הפרסום של הפוסט הראשון – $1.8, כיום $4.3), אך זה לא אומר כלום. ה- Money time הוא ממש בחודשים הקרובים, באיזור הסתיו. באיזור הזמן הזה אולי כבר יהיה חיסון ראשוני לקורונה, אבל מי שקורא את הבלוג הזה ידע שאי שם באלבני באינדיאנה, נמכר באופן מסחרי בשר הדג המהונדס גנטית הראשון בעולם.
ג"נ – יש אחזקה.
היי אסף,
נהנתי מאוד לקרוא את הרשמים שלך בנוגע ל-"הרפתקאת הסלמון" שעברת, מסקרן מאוד!
בזכות הסדרה, העמקתי את ההיכרות של עם החברה ועולם התוכן. הייתי שמח לשמוע את דעתך בנוגע לכמה נקודות:
# החברה מתעתדת להגדיל את קיבולת הייצור שלה באמצעות בניית מתקני RAS חדשים. על מנת לבצע את המהלך, יהיה צורך בגיוס חוב נוסף (בין אם באמצעות הלוואה/הנפקת מניות/אמצעי אחר), בזמן שהחברה עוד לא הוכיחה (מבחינת E2E של תהליך ייצור ומכירה של batch סלמוני AAS) את היכולת שלה לייצר כסף בהצלחה. איך לדעתך תבצע החברה את לקיחת החוב? ומהי הדרך הנכונה עבורם לבצע אותה?
בתור משקיע, אין חשש מהנפקת מניות נוספת (אחרי ה-10M של פברואר) ודילול נוסף?
# בנוגע למודל העסקי הנוכחי – כמוך, אני צופה קשיים בכל הנוגע לסקיילביליות כל עוד החברה תבצע בעצמה את ההתרחבות ולא תעבור למודל תפעול אחר של רישיון, הכוונה וציוד. זכור לי שאמרת שתעלה את השאלה בפני החברה… קיבלת מהם תגובה חזרה?
# עוד נקודה שלא ראיתי לגביה התייחסות מקיפה ב-10Q – השוק המרכזי שאליו החברה מכוונת הוא B2B2C, מהבחינה של עסק שרוכש את הסלמון ומגיש אותו ללקוחות שלו, כך שלקוח הקצה אינו מודע לעניין ההנדסה הגנטית. הקורונה השביתה כמעט לחלוטין את עסקי הפנאי (במקרה שלנו – מסעדות, אולמות אירועים, קייטרינג, בתי מלון) בצפון אמריקה. בטווח הזמן הקרוב, כל זמן שהקורונה עדיין איתנו, אתה צופה פגיעה ברווחים/יכולת המכירה של ה-AAS שאמורים להיקצר בקרוב?
# ב-10Q צוין כי ה-FDA חווה עיכובים משמעותיים בכל ה-piplines השונים. החברה טוענת שמדובר בסיכון כי איחור בקבלת אישורים יעכב את החדירה לשווקים נוספים. תהיתי, הלא מצב כזה בעצם מחזק את החפיר של החברה בתור היחידה עם אישור "קבל עם ועדה" למכור את הסלמון בעוד שהמתחרים יתקעו בתהליך האישור?
# במצגת המשקיעים מוזכרת התעניינות ישראלית בהקמת בריכה של 40,000. יצא לך לשמוע מידע נוסף עליה? משהו קונקרטי? אני שואל מפני שאשמח לצרוך סלמון טרי ולא מצונן, הבדל תהומי 🙂
תודה רבה, אשמח לשמוע את דעתך.
היי רועי, נראה לי שפספסתי את התגובה שלך – באיחור קל:
1. הם מתכננים לגייס מניות וחוב מגובה USDA עם אפשרות ל JV, ככה שלא נראה לי שהון זו הבעיה. ישנם המון קרנות שהיו משלמות מכפיל ממש ממש גבוה על מפעל שמפיק באופן קבוע תוצרת, בערך כמו מגדל סלולרי. מגדלים סלולריים נמכרים במחירים של 20-30 פעמים אביטדה, אני לא רואה למה שתהיה לחברה בעיה להשיג מימון של 90-100% בריביות מאוד נמוכות
2. שאלתי אותם, הם ממשיכים בדרכם עד שיקנו אותם (ממש כך). ואם לא יקנו אותם יצטרכו לשלם יותר בעתיד
3. אני לא צופה – ישנה פגיעה. מחירי הסלמון ירדו דרמטית בכל העולם. כנראה שגם לחברה בהנתן שאין מלונות ומסעדות יהיה קשה יותר לשווק את תוצרתה, אבל אני לא מאוד מודאג אלה בעיות זמניות, ויש להן פתרונות זמניים
4. נקודה מעניינית…
5. שאלתי מסביב, מסתבר שהסמנכל כספים ביקר בארץ בתחילת השנה, קבענו כשהוא יגיע שוב נשב לקפה… אין לי מידע על המיזם בארץ אבל אני בהחלט ממש רוצה שהוא יצליח.
מקווה שהחזקת 🙂
ג"נ מחזיק
היי רועי, נראה לי שפספסתי את התגובה שלך – באיחור קל:
1. הם מתכננים לגייס מניות וחוב מגובה USDA עם אפשרות ל JV, ככה שלא נראה לי שהון זו הבעיה. ישנם המון קרנות שהיו משלמות מכפיל ממש ממש גבוה על מפעל שמפיק באופן קבוע תוצרת, בערך כמו מגדל סלולרי. מגדלים סלולריים נמכרים במחירים של 20-30 פעמים אביטדה, אני לא רואה למה שתהיה לחברה בעיה להשיג מימון של 90-100% בריביות מאוד נמוכות
2. שאלתי אותם, הם ממשיכים בדרכם עד שיקנו אותם (ממש כך). ואם לא יקנו אותם יצטרכו לשלם יותר בעתיד
3. אני לא צופה – ישנה פגיעה. מחירי הסלמון ירדו דרמטית בכל העולם. כנראה שגם לחברה בהנתן שאין מלונות ומסעדות יהיה קשה יותר לשווק את תוצרתה, אבל אני לא מאוד מודאג אלה בעיות זמניות, ויש להן פתרונות זמניים
4. נקודה מעניינית…
5. שאלתי מסביב, מסתבר שהסמנכל כספים ביקר בארץ בתחילת השנה, קבענו כשהוא יגיע שוב נשב לקפה… אין לי מידע על המיזם בארץ אבל אני בהחלט ממש רוצה שהוא יצליח.
מקווה שהחזקת 🙂
ג"נ מחזיק
היי אסף, תודה על התשובות.
לשאלתך – החזקתי והייתי מופתע כמוך מהתנועות החדות.
מבירור אוסינטי שטחי עולה שהסיבות המשוערות לעליות היו:
1) כניסה נוספת מדורגת של ARK תוך כדי הגדלת הבעלות שלהם
2) מכיוון ש-AQB בעלת דירוג קיימות גבוה, היא נכנסה ל-"מצעד הקיימות" של לא מעט אפליקציות מסחר פופולריות (רובינהוד, לדוגמה) מה שהוביל לרכישות של סוחרים בהיקפים גדולים
בנוגע לדילול שהוכרז – קצת חשוד בעיני שבחרו במחיר מטרה של 6.5$ והנפיקו רק 10M מתוך ה-30M שתוכננו מראש, מקווה שבהמשך מחיר המטרה יהיה גבוה משמעותית.
אשמח לשמוע אם סמנכל הכספים מנדב לך קצת מידע בנוגע להתפתחויות עתידיות 🙂
נקודה נוספת – נתקלתי לאחרונה במניית SHMP שמתעסקת בגידול שרימפס נקיים ב-RAS, חווה זמנים נוחים לאחרונה בעקבות דיווחים שתיכנס למסחר באחת הבורסות, אשמח לשמוע אם שמעת עליהם קודם.
אסף, נולדה עוד משוכה מולטי רגולטורית… עלול להיות חדשות רעות.
https://www.courthousenews.com/federal-judge-mulls-genetically-modified-salmon/
בהחלט מבאס, אבל לכל החלטה כזו יכול להיות ערעור וכו' ובכל מקרה יש את החשיפה העולמית. אי אפשר להתנגד לטכנולוגיה..
הי אסף, נהניתי מאוד לקרוא את שלושת הפרקים ובעקבותיהן אני מחזיק מתחילת השנה. סחטיין על הרעיון וכמובן תודה רבה! שאלה – יש לך מושג מה מניע את העליות האחרונות? אולי תחילת מכירות סולומון המהונדס?
אין לי מושג מה מעלה אותה… אתקשר לCFO היום ונראה אולי לו יש מושג.
טווח השוויים שאני מעריך לה מתחיל ב 500 מיליון דולר (אם התזה עובדת) ויכול להגמר ביותר (הרבה יותר?). היא מתחת ל 500 אז עדיין יש עוד בשר לדעתי, אבל באמת שאינני יודע…
אין פה משהו מוחלט, זו לא השקעת ערך פליין ואנילה כמו שכתבתי. אפשר רק לשער. אם (אם!) התזה עובדת טווח המחירים גדול ביותר. כשיבוא קונה ראשון אני אהיה שמח כי די ברור לי שמייד אחריו יבוא קונה שני ותתחיל התמחרות.
מה אמר הcfo אסף?
אני מחזיק, תודה לך! בנתיים +435%
שמח שעשית כסף. לא דיברתי עם ה CFO, לא תפסתי אותו. אבל אני יודע בגדול למה המניה עלתה – ציון ה ESG שלה הוא בין הגבוהים בעולם, כלומר היא בין המניות הידידותיות ביותר לסביבה בעולם (חלק מהתזה). קרן ARK נכנסה חזק ויש לה הרבה עוקבים.
אני מכרתי חלק מהפוזיציה בין 7 ל 10, אבל הפסקתי. יש עכשיו משהו מעניין שחשבתי עליו – המניה עלתה הרבה והעסק לא התקדם במהירות שהמניה עלתה. אבל אתה יודע – כשמשהו כזה קורה מופיעה תופעה שנקראת רפלקסיביות: בדרך כלל העסק מצליח ואז המניה עולה. אבל אם, כמו למשל טסלה, המניה עולה לפני שהעסק מצליח או שהמניה מקדימה את העסק, נוצר מצב שהמניה יכולה למשוך את העסק למעלה, פשוט כי היא נותנת לו גישה אינסופית לקפיטל. אם אקוואבאונטי, שהיתה לא מזמן ב 50 מיליון דולר, תגיע למיליארד דולר, זה ממש משנה עולמות – היא יכולה לדלל את המשקיעים ב 10% בלבד, לקבל מאה מיליון דולר ולהקים מספר חוות סלמון. המניה עצמה עוזרת לעסק! התופעה הזו דומה לנבואה שמגשימה את עצמה, אם כולם מאמינים שמשהו יצליח, יכול להיות שהוא יצליח רק כי כולם מאמינים בו. המחזורים האדירים במניה והשווי הגבוה, והדילול שהם עשו לאחרונה שהכניס להם ה-מ-ו-ן כסף, רק מוכיחים את זה, לדעתי באופן מגוחך, אם המניה תמשיך לעלות הסיכוי שאקוואבאונטי תצליח להפוך עולמות גם עולה, ואז הסיכוי שיהיו עליות נוספות גם עולה…. מוזר….
נראה כאילו הם קראו אותך אתמול וביצעו ישר (( ממש טלפתיה…
מעולה
היי אסף!
תודה על סקירה מעניינת ומרתקת, כיף לקרוא את כיוון המחשבה וניתוח העומק.
אומנם "הגעתי" באיחור קל אל הקהילה שלך (ולאחר זינוק סולידי של פי 10 בשווי השוק), איך אתה רואה את העתיד לבוא עבור החברה? יש לדעתך כיוון שאליו הם נוטים יותר בין החלופות של מודל של זכיינות או בניה איטית אך בטוחה(?) של תשתית חוות גידול ברחבי העולם?
אמנם החברה קפצה משמעותית ממש לאחרונה, יחד עם זאת ברור שמדובר באוקיינוס כחול ברגע שמתחילה לעלות על המסלול ולהניע חוות חדשות (בין היתר באמצעות מימון מההנפקה שהייתה לאחרונה או ע"י שותפות אסטרטגית עם מגדלים מקומיים לדוגמא)
אשמח לשמוע את דעתך
תודה!