לפני מספר חודשים הגענו בעדן למסקנה חשובה מאין כמוה בנוגע לצורת ניהול הכספים של השותפים בקרן. המסקנה כל כך עמוקה, שביום אחד לפני כמה חודשים זה היכה בי באמצע הלילה ופשוט קמתי וכתבתי מייל באורך הגלות לנתנאל ויניב. ביום למחרת עשינו שיחת טלפון משולשת טרנס-יבשתית והחלטה מנוסחת יפה יצאה ונחקקה בסלע. הרבה מנהלי כספים לא… Read More »
ביוני השנה פתחנו שורט על 914 (או בשמה הסיני אנחוי קונץ' – ולכן גם אמשיך להשתמש במספר ולא בשם). השורט הוא השורט הכי גדול שלנו בתיק ותופס כיום כמעט 7% מהנכסים, והוא גם השורט הכי גדול שפתחנו אי פעם (לא שההסטוריה שלנו בשורטים ארוכה מאוד). כשפתחנו את השורט בערך ב 22 דולר למניה, המניה ירדה… Read More »
כמו עבדכם הנאמן, גם מעיני מיכה צ'רניאק לא נסה התמונה המשתקפת מעבר לים: שוק המניות תנודתי, ושוק האג"ח… יציב? בתקופה קצרצרה של שלושה וחצי חודשים, מראשית מאי, התשואה על אג"ח ממשלתית ל- 10 שנים באמריקה עלתה מ 1.6% ל 2.85%, או עליה של כמעט 1.3%. למי שלא יודע, מדובר בירידה במחיר האג"ח סביב 10% (Treasuries… Read More »
ביום רביעי נסעתי יחד עם יניב (המבקר בימים אלה בארץ) לדבר קצת עם רמי לוי. אחד הדברים המעניינים שעלו בישיבה הוא האסטרטגיה של רמי. לפני שנתיים בערך כשנפגשתי איתו, הוא אמר שלא מן הנמנע שיגדל אפילו ל 70 סניפים. במהלך הפגישה ברביעי רמי אמר קטגורית שלא יגדל מעבר ל 50 סניפים. נכון להיום הרשת מונה… Read More »
הנה הכותרת מכלכליסט. גלובס הגדילו ופירטו: "המנכ"ל: "שופרסל ממשיכה את מגמת הצמיחה והשיפור וזאת חרף התעצמות התחרות בשוק". כולם חושבים לעצמם: הנה הקאמבק של שופרסל. ואני אומר – חדל קשקשת ברשת. הנה טבלה אחת בעמוד 4 בדוח הדירקטוריון, שתשמיד מייד את הסיפור הזה: מה רואים? פרט לכך שהם לא כותבים את השוליים ("אחוז") בטבלה ליד הרווח… Read More »
אתמול שוב ישבתי במשרד של שאול נאוי יחד עם נתנאל שותפי ונפגשנו גם עם אברהם חיניץ, מנהל סניף ירושליים. בכל פעם שאני יושב עם שאול במשרד, אני מבין עוד את העסק. כמו כן עד ששאול התפנה אלינו, המתנו בתור בערך 30 דקות (כמו תמיד) כך שנזדמן לנו לראות (לשמוע) איך שאול עובד – הדלתות פתוחות… Read More »
ב 26 בנובמבר 2012, וולס היתה במחיר $32.9 למניה. אז כתבתי: אני מאמין שוולס תהיה במחיר גבוה הרבה יותר מאשר המחיר היום עד סוף השנה הבאה, או במקרה הגרוע עד סוף 2014. שוק הנדל”ן מתעורר, ההפרשות יורדות, איכות האשראי עולה, הכלכלה מתאוששת – הביזנס פשוט פורח, צומח, צורח – כל הדברים האלה יבואו לידי ביטוי… Read More »
אחד הקורסים שלקחתי בתואר היה קורס שנקרא "חשבונאות ניהולית". לדעתי זהו אחד הקורסים החשובים ביותר שלקחתי בתואר. הקורס פשוט למדי, אך מכיל נושאים כל כך חשובים שלפעמים טעות בהן יכולה להפיל חברה. למשל – ההבדל התהומי בין תמחיר ספיגה, שבו משתמשים בשביל לכתוב את כל הדוחות הכספיים שאתם קוראים, לבין תמחיר תרומה, שאותו צריך לגזור… Read More »
היא זולה, מאוד, כבר היום, אבל זה לא כולל בתוכו כמה "אופציות חבויות". והאופציות האלה מתחילות להבשיל כל כך מהר שאני מסתחרר. הנה כל הסיפור, תוך שבוע בלבד, בשתי תמונות: כל חצי אחוז שווה לנו גרוסו מודו 6 מיליארד דולר בשנה לפני מס, או אחרי מס ועם מכפיל שמרני (מאוד) של 10, נקבל תוספת של… Read More »
הרבה אנשים שאלו אותי את השאלה הזו. מסתבר שהרבה אנשים לא יודעים איך הבנק המרכזי שולט בריבית. נראה להם די ברור שאם סטנלי פישר אומר שהריבית היא 1.5% אז זה פשוט ככה. העניין הוא שהשווקים לא סרים למרותו של פישר סתם כך. הרי אם האגח שלך מניב 2%, למה שפתאום יניב 1.5%? כי פישר אמר?… Read More »