SumZero בשיתוף עם FactSet ערכו תחרות על הרעיון הבינלאומי הטוב ביותר. הרעיון היה אמור להיות על חברה גדולה יחסית (שווי שוק מעל 500 מליון דולר) שנמצאת מחוץ לארה"ב ורוב רווחיה מגיעים מחוץ לארה"ב. הנה כמה פרטים על התחרות.
עדן השתתפה בתחרות – אמנם לא זכינו באחד משלושת המקומות הראשונים, אך הרעיון נבחר לאחד מתשעת הרעיונות הטובים ביותר שהוגשו לתחרות (מתוך מעל 130) וזכה בתואר "Runner Up". לפי העניין שהביעו המארגנים לאחר הגשת הרעיון אני מסיק שזה היה קרוב…
השופטים היו משקיעים ומנהלי קרנות ידועים, בינהם גיא ספיר, מוניש פאבראי ואחרים.
צירפתי כאן את ה PDF לרעיון להנאתכם, הרעיון הוא על OPAP שקוראי הבלוג הותיקים מכירים אך עם זווית טיפה שונה. את OPAP קנינו במחירים סביב 4 יורו בשנת 2012.
גילוי נאות: לי ולשותפות יש אחזקה.
מה אתה אומר על הדפוס התלת מימדי?
דיויד גרדנר מה"פול" ממליץ חם.
respect!!!
היי אסף,
תודה רבה על השיתוף במחקר המעמיק.
מחיפוש קצר ברשת השגתי גישה גם ל-3 הרעיונות שזכו במקומות הראשונים. מאוד מעניין.
האם ידוע לך כיצד ניתן להשיג גישה גם ליתר הרעיונות?
מיכאל
צריך להיות בעל חשבון באתר. אם מעניין אותך משהו ספציפי תגיד לי ואשלח לך.
התיזה כתובה מעולה אסף, כל הכבוד.
לעניין הרעיון עצמו – נדמה לי שכשקניתם את OPAP במקור היא הייתה זולה להחריד, מה שקשה לטעון לגביה כעת, ואכן התיזה מסתמכת, להבנתי, על אימוץ VLT על ידי השוק. למרות הדמיון התרבותי, מסוכן לדעתי לגזור מהנעשה באיטליה לנעשה ביוון. הדינמיקות של השוק עשויות להיות שונות מהותית – למשל, הסטיגמה החברתית שבהימורים, כמות הכסף השחור המעורב, הימורים כתרבות פנאי ועוד.
בסופו של דבר התיזה מדברת בזכות רכישת מניה במכפיל EBITDA/EV נוכחי של 16 ולא הצלחתי להבין לעומק מדוע הדאונסייד כה מוגבל לדעתכם. האם התכווצות מכפילים אינה אופציה?
בסיס התזה נשען על הרבה יוזמות חדשות, בינן ה VLT, שעוד לא משתקפות בכוח הרווח של החברה, לכן לדעתנו כוח הרווח הנוכחי שלה איננו מייצג. כמו כן התזה לוקחת בחשבון מכפיל EV EBITDA של 9, ולא 16, במקרה הגרוע.
שלום גיא, נכנסתי לאתר וכמו שאני הבנתי כל שלושה חודשים נערכת תחרות האם תוכל לפרט את תחום הרעיונות?